股票行情的真谛

　　第一篇 交易前的准备
第1章 何谓看盘
看盘就是研究股票在大盘中的震荡情况、判断走强或走弱的是哪些股票，并确定买进或卖出的最佳时机，我们还必须能够判断出哪些股票不活跃，哪些股票走势不太明确。看盘还是一种心理活动的过程，因为人的心理通常会受到各种感受和外 因素的影响。在看盘的过程中，影响我们的不仅是我们看到的图表或数据，还有我们所感受到的来自外界的东西。这种感觉难以解释、无法言说，它是一种“直觉”。
那么，什么是“直觉”呢？我们经常会听到交易商说：“我是在凭直觉买进或卖出这只股票。”我给“直觉”的最好定义就是“瞬间推理”，它指的是在我们有充分的时间对事务进行推理之前，就告诉我们所做的判断是否正确的一种东西。要想通过直觉获利，就要行动迅速，而不是停下来问为什么，这才是行家做法。
股市大盘记录了全国各行业的主要力量趋向，是大多数人意见的浓缩，它也是操盘者、公众和商人们的希望和忧虑等情绪的反映。正因为如此，如果你能够正确解读大盘，那么它就是一个可靠的指南与商情晴雨表。而这也正是困难之所在。如果你能够正确解读大盘，那么就可以了解行情背后的真相。
看大盘需要有坚强的意志，也要有机智的头脑。一旦你看清走势，就不要轻易改变主意，除非大盘显示有改变的迹象；也不要轻易受新闻、谣言或小道消息的影响。能够正确看盘，并根据自己的判断行事，这是与众不同的本事，本书后面还会加以解释。
第2章 你在股市中能否赢利
人们总说：“100个人到华尔街，99个人要赔钱”。也就是说，每100个人中只有1个人赚了钱。而我的看法是，你可以在华尔街赚到钱，只要你通过选择几只股票进行保守的投机和投资，就可以做到。可是具体应该如何做呢？答案就是你必须拥有一定的知识和科学的方法。
了解！了解！再了解！你要比其他人或普通交易者了解得更多，要领悟华尔街的那些成功人士是如何赚取财富的，然后复制他们的做法。请记住，“知识就是力量”。 统计数字表明，98%的商人迟早会失败，但为什么还会有那么多的人选 择经商呢？因为还有2%的人在生意场上发了财，并守住了他们的财富。 你可以问问自己：“华尔街损失的钱都让谁给挣去了？”损失的钱不会无故蒸发，因为有人亏钱就一定有人赚钱。要想赚钱，就要像那些在华尔街赚到钱的人一样行事。记住：有买进就有卖出，反之亦然。
大多数买股票的人最后都亏了钱，这是为什么呢？因为他们总是通过凭空猜测、听信报上的秘闻、虚假提示或所谓内幕消息来进行交易。他们这样不是在进行稳妥的投资，而是进行赌博式的投机，他们喜欢下注获取10～15 个点的利润。他们总是在股价接近最高价位时买进，所以蒙受损失也就理所 当然了。
公众通常不会进行股票的卖空操作，因此，他们在面对熊市时，总是无所适从。当有人在买进股票时亏了钱但又拒绝卖空，他就总会回头看，抱怨说：“如果我当时一买进就卖出，那就好了，那我该赚了多少钱了。”那么，他为什么不学着去卖空呢？在另外一章中，我们将证明，卖空是一种既安全又实用的交易。
至目前，纽约证券交易所共有超过700只股票，如果根据适当的类别进行划分，就可以有20多种不同板块。如果你对某一板块中的所有个股进行研究，并观察他们在大盘中的走势，你就会发现自己根本应付不过来。如果你对同一板块中的所有股票都进行交易，那你也会很难赚到钱，这样比同时在几个板块中选股进行交易少赚很多钱。
看盘需要耐心，最根本的是要集中精力。没有谁天生就可以同时关注10 件事，更不要说700件事了。因此，要想成功，就要精选几只股票进行交易，并密切关注它们的走势。
第3章 如何看懂盘面
公众（特别是纽约市以外的交易者）间普遍流行这种看法，即正确的看盘方式就是站在股票行情自动收录器前，实时监视着每个行情表。这其实大错特错。专家级的看盘人凤毛麟角，要达到那种水平，恐怕得花上毕生精力。尽 管大盘反映的是市场走势，但仍然有许多普通人无法断定的小波动和快速反 复。普通人很难判断大的趋势是否发生了变化，同样，也很难判断这是否是主趋势恢复前的几个小时、几天或几个星期的短暂变化。
如果交易商走进经纪人的办公室看盘，他就会看到在股票行情自动收录器前站着两三个或十几个交易者，他们时不时地交流意见，谈论着他们所了解的关于不同股票的消息。他一定也会听到自动收报机的内幕新闻、大街上 的小道消息，以及场内传递的关于买家和卖家的各种信息。受这些信息的干 扰，100万人中都很难有1个人能够集中精力来判断股票的准确走势。 此外，即使他可以选定一只能够盈利的个股，并打算开始买进或卖出，他也会受到股票行情自动收录器周围那些人的言论的影响。结果就是，他不能在适当的时间做出正确的操作。因此，如果在经纪人办公室里看盘，就不可能在股市中赚大钱。
无论一个人的意志有多强大，他总是会自觉或不自觉地受到周围言论的影响，他的行动因此会受到一定干扰。这也是为什么那些大的交易商（比如利弗莫尔）都会有配备股票行情自动收录器的私人办公室。这样他们就可以 排除外界干扰，从而专心看盘，形成自己的观点和判断，并根据这些看法来行动。他们不想听到的消息丝毫影响不到他们的决断。但只有那些怀揣着大 捆的钱而且把自己的所有时间都用在分析市场行情和看盘上的大交易商，才 能够拥有自己独自看盘的私人办公室和股票行情自动收录器，一般人则无法负担。 因此，必须知道在无法看到大盘或无法始终关注大盘时如何解读大盘。
股市上重要的走势（比如长期震荡），需要几个星期或几个月的时间来准备就绪，或完成吸筹和派发。每逢大的行情出现一到两天后，总会有充足的时间来买进和卖出。因此，即使确定要对某些个股做出行动，也不需要每天甚至 每小时都盯着大盘看。仅在股市收盘后看盘就行了，其简单容易，效果也很好。大盘只是股票价格的记录，因此，如果你记录下了交易日的股票价格的 变化，就可以根据这些记录得出自己的判断。
市场的走势依赖于供求关系。要想操作股票的上扬和下跌，成交量就要配合发生变化。股市上的成交量就好比蒸汽机车的蒸汽、汽车的汽油，成交 量是推动股票价格上扬或下跌的动力。 例如，美国钢铁多达500万普通股，因此需要大笔的成交量才能推动其上扬或下跌。通用汽车共有5 000万普通股，其股票震荡幅度就很窄，因为买进或卖出100 000股最多也就把股价拉动1个点。而买进或卖出100 000股鲍 德温股票，就足以将其股价上浮或下跌5点或10点，因为已公开发行并出售的鲍德温股只有200 000股，而其中处在流通中的只有不到100 000股。
因此，要想明白成交量的含义，必须知道自己准备交易个股的股本发行总量和流通总量。墨西哥保险箱股在几年时间内的浮动幅度达50到100点，而美国钢铁股的浮动没有超过10点。原因是墨西哥保险箱股的流通股总量很小，而美国钢铁股的流通股总量很大。还有一点，就是看盘者必须知道所持有个股的财务状况是好还是坏。如果一只股票的财务状况很好，那么要想吓唬投资者和交易商卖出并不容易。 同样，如果人们普遍认为一只股票没有什么内在价值的话，要想通过操作市 场将股价维持在顶部，是非常困难的。很多被认为拥有隐匿资产的股票（称为“神秘股”）经常会大起大落，因为公众是在预期有利好出现或担心有利空 出现的情况下，才决定买进和卖出的。
一般而言，一只支付额外股息或分红的股票总是被人议论纷纷。在事情发生前的几个月甚至几年，各种流言就遍布大街小巷了。接下来当好消息出现时，因为已经被预料所以打了折扣，股价非但不会像公众预料的一样上扬反而会下跌。大盘是所有买进和卖出的刻度，而供求关系是通过股价的涨跌来表现的。
供大于求时，股价就会下跌到供求平衡的价位。在这种情况下，股价的波动就很小，要想确定股价下一次如何变化往往需要几个星期或几个月的时间。当供不应求时，股价就会上扬。
因此，那些整天都守在股票行情自动收录器前的人，怎么可能在大的行情出现前就预料到它呢？根本不可能。股票行情自动收录器在行情形成期间，每天都要愚弄人们一两回。在吸筹时大量买进股票需要很长的时间，在股价 达到顶部时大量派发股票也需要很长的时间。一天、一个星期或一个月不足以形成大的行情，往往需要几个月甚至一年的时间才能完成吸筹或派发。在此期间，你可以针对你所感兴趣的个股行情绘制一张图，从而在大的行情出现时，你便能比那些整天坐在股票行情自动收录器旁的人做出更准确的判断。
第4章 大盘也会捉弄人
大盘经常会捉弄交易者，大盘上看起来最弱势的股票，往往因为吸筹的发生而变得很强势。而有时，这些股票会不断上涨，变得非常活跃，并显示出最强的势头，实际上它们是最弱势的，因为当每个人都热情高涨地买进时，内行人却正在悄悄出货。整天盯着大盘的人容易受其希望和失望情绪的影响，这一点他无法控制。
假设市场整天都很强势，他所关注的那只股票正在稳步上扬，而到了下午两点半钟时，整个股市突然开始大幅下挫，股市下跌了15分钟，活跃的个股都从顶部下跌了1个点，但股市并没有反弹。到了离股市收盘时间还差5分钟 的时候，那些股票又跌了1个点。由于所持股票数量巨大，他的判断又出现了错误，在收盘时就将股票抛售了。但是第二天股票一开盘就高开了半个点或1个点，这是为什么呢？这是因为，前一天最后半小时的卖出，只不过是一种套利行为。所有忧心忡忡的交易商都在收盘时将股票卖出，而不愿意等到第二天。便导致第二天股票卖单有限，而这种反应并没有干扰或改变大的走势。
一直盯着股票行情自动收录器的人容易犯的最大错误，就是交易过于频繁。他一个交易日内就买进和卖出好几次，每次都要支付佣金。如果每次涨跌都买进或卖出，即使在交易中有收益，相应的损失也会增加。如果一个人一年交易300次，或者每个交易日交易一次，那么平均一次买进和卖出就要损失半个点，这一比例不可能再低。这样他一年里的花费就是半个点乘以300，也就是150个点。吃了那么大的亏怎么还能赚钱呢？假设一个人每个月交易一次，或者一年交易12次，其花费就只有6个点，这与那些频繁交易者的150个点的花费形成了鲜明的反差。
交易者容易忽视的另外一个重要的问题是，如果一个人在股市上买进或 卖出的次数越多，那么他改变自己判断的次数也就越多。因此，他犯错的几率也就越高。在牛市或熊市中，都有与主流走势相悖的逆势行情，期间也可以赢得很高利润。然而，如果一个人每天进出频繁，那么他要想抓住挣这种钱的机会就很难。在交易之前，他必须耐心等待，直到有了建立在事实基础上的客观事实和充分理由才进行交易。如果他只是根据自己情绪的波动轻易买进或卖出，那么他就会丢失真正赢取利润的机会。一般来说，每天的行情对于股市的主流趋势来说没有什么大的意义。
隔夜的买单和卖单通常，外地的买单会隔夜积累起来，如果买单超过了卖单，股价就会在 公众填单前一路上扬30分钟。然后会出现一次回跌，股价可能会下跌得比开 盘价还低。股价会在下午两点半场内专业人士决定平仓之前起伏不定，然后，又会根据场内交易人员做多或做空而相应地上涨或下跌半个小时。
记住，场内专业交易人员是不需要交纳佣金的。你买进一只股票，待它上涨半点后卖出，那么在支付税金和佣金后，你既不赢也不亏，但场内的交 易者则赚了半个点，因为他们不需要交纳佣金。 星期日的报纸通常会对一周股市加以综述和评论，公众阅读全部相关新 闻后，就会在星期一上午发出买单和卖单。如果订单数量巨大，那么他们影响市场的时间就会达到半个小时有时甚至是一个小时。随后，股市就会出现相反走势。
连续一周，特别是后半周持续走强且收盘时依然强势的股市，到了星期一依然可能会强势开盘，并在第一个小时后停止上涨。因此，在星期一早上强势开盘时买进要特别留心。星期日积存下来的公众买单，星期一上午就要进行交易。一旦需求公布，专业人员就会马上卖出，形势和价位就会迫使市场回跌。 即使是行情持续上扬的牛市，你也应该在星期一下午或星期二以较低的价格买进股票，因为公众买进一波后，专业人士就会对股价进行打压。 上述规则在下跌的市场中恰好相反。如果股价在一周之内或一周的后两 到三天都持续走弱，而星期六又以低价收盘，那么到了星期一上午，公众就会急切将其卖出，从而使在开始的30分钟到一个小时内股价有所下跌。在压力释放之后，市场便会止跌回稳。因此，在强势反弹的周一卖出或在处于弱势的周一早上买进，都是值得的。你也可以在正常的股市中运用这一规则。
落空的希望此外，如果一个人在股市上做多或做空赔了钱，他就会本能地希望股市按照他自己的意愿发展。如果某一天早晨他收到催他交保证金的电话，他会对他的经纪人说，他要么在收盘之前交纳保证金，要么卖出他的股票。结果他等了一整天，市场都没有反弹，收盘前的最后一个小时，希望变成了失望，于是他抛售了所有股票，这导致了股市以弱势或接近底部价收盘，因为成百上千的人都在同时做同一件事。
这一规则也适用于在股市上做空的人。在一个交易日中，股票早早就开始上扬，人们便等着股票出现回跌，他们期待调整会在大约中午的时候开始，但实际上并没有出现回跌。到了下午两点，股市开始走强，人们都盼望着股市回调，但上涨行情仍然持续，结果是，快要收盘时，所有做空的人都吓坏了，并全部买进。当然，股市以高价收盘并处于弱势状态。第二天，股市就 开始回跌了。 一个交易员要想成功，他必须研究人性，并朝着公众操作相反的方向逆 势而为。股票下跌的第一天，没有人会紧张担心，因为他们认为那不过是一个自然回调。股市经常会在星期三下跌，到了星期四，跌势依然继续，交易商开始严阵以待，加倍警惕，打算等股价再次反弹就抛出。到了星期五，反弹依然没有出现，股价走势反而变弱了。这是为什么呢？因为股价下跌的第 一天或第二天，人们没有卖出，而是到第三天才开始抛售，到了星期六，所有人都吓坏了，并急忙在星期日来临之前抛售股票。结果股价在最后一个小时内快速下跌，并以接近底部价收盘。而聪明的交易商或看盘手深谙内情， 在弱势显示的第一天就抢在大家之前把股票抛售了。 这一规则对长达几星期或几个月的下跌和上涨同样适用。股市上一种走势维持的时间越长，那么在最后阶段买进或卖出的数额就越大。因为当股市上扬或下跌时，人们的期望心理和担心心理也就越大，而进行股票交易的大多数人，就是受这种期望和担忧心理的影响，而不是靠合理判断进行交易。
……